Институт бизнеса и права
Сборник научных трудов
Внимание!
При использовании материалов сборника ссылка на сайт и указание автора обязательно

 
новости
об институте
правила приёма
научная работа
      конференции
      СНО
часто задаваемые вопросы
форум
баннеры, статьи, ссылки
Филиалы:

Нижневартовск
Череповец



Rambler's Top100  
 
 
 


designed by baranenko.com  

Powered by Sun

Безсмертная Е.Р.1, Бахтина О.В.2              Структура российского биржевого рынка производных финансовых инструментов

1Кандидат экономических наук, доцент; 2студентка

Москва, Финансовый университет при Правительстве РФ

В условиях относительной стабильности на рынках базовых активов и общего оживления российской экономики в 2010-2011 гг. продолжилось развитие рынка производных финансовых инструментов (ПФИ). Объем торгов биржевыми ПФИ за 2010г. увеличился вдвое и превысил докризисный уровень (табл.1).

 Таблица 1

Структура торгов срочными биржевыми контрактами по базовым активам

Базовый актив

2008 г.

2009 г.

Темп прироста, % к предыдущему периоду

2010 г.

Темп прироста, % к предыдущему периоду

Фондовые фьючерсы, млрд. руб.

8814,4

11856,1

34,5

24342,1

105,3

в % к объему контрактов

60,82

79,87

78,68

В том числе,  млрд. руб.:

на отдельные акции

1528,6

2142,1

40,1

2764,2

29,0

на фондовые индексы

7281,0

9714,0

33,4

21577,9

на облигации

4,8

-

-

-

Валютные фьючерсы, млрд. руб.

3633,3

2209,0

- 39,2

4662,0

122,13

в % к объему контрактов

25,07

14,89

15,07

Товарные фьючерсы, млрд. руб.

144,2

261,1

81,1

557,4

113,5

в % к объему контрактов

0,99

1,76

1,80

Процентные фьючерсы, млрд. руб.

138,9

10,0

- 92,8

11,1

11,0

в % к объему контрактов

0,96

0,06

0,04

Опционы, млрд. руб.

1762,7

509,1

- 71,1

1364,3

167,9

в % к объему онтрактов

12,16

3,42

4,41

В том числе,  млрд. руб.:

Фондовые

1739,6

436,1

1315,8

201,7

Валютные

7,9

70,3

42,4

- 39,7

Товарные

15,0

2,7

6,1

125,9

Всего, млрд. руб.

14493,6

14845,2

2,4

30937,7

108,4

в % к объему контрактов

100

100

100

При этом в 2010 г. активизация торгов наблюдалась на всех сегментах рынка, в то время как 2009 г. – только на товарном и фондовом сегментах рынка на фоне сокращения остальных его сегментов. За первое полугодие 2011 г. объем торгов увеличился почти в 1,5 раза (табл. 2), в том числе благодаря расширению инструментальной базы рынка (введены фьючерсы на корзины ОФЗ и новые серии фьючерсов на процентную ставку  MosPrime [1, 2]).

Таблица 2

Структура торгов срочными биржевыми контрактами по биржам и базовым активам

Базовый актив

Второе

полугодие

 2010 г.

Первое полугодие 2011 г.

Итого

по всем биржам

Итого

 по всем биржам

Темп прироста,  % к преды-дущему периоду

РТС

ММВБ

ФБ ММВБ

Биржа «Санкт-Петербург»

1

2

3

4

5

6

7

8

Фондовые фьючерсы, млрд. руб.

13004,3

19209,4

47,7

18805,9

-

403,5

-

в % к объему фондовых фьючерсов

100,00

97,89

-

2,10

-

в % к объему контрактов

74,39

75,65

В том числе,  млрд. руб.:

на отдельные акции

1513,8

2265,0

49,7

2148,2

-

116,8

-

на индекс РТС

10814,9

16597,5

53,5

16597,5

-

-

-

на прочие фондовые индексы

675,6

346,9

- 48,7

60,25

-

286,7

-

Валютные фьючерсы, млрд. руб.

3207,9

3330,3

3,8

3069,9

171,7

-

97,8

в % к объему валютных фьючерсов

100,00

92,18

5,15

-

2,67

в % к объему контрактов

18,35

13,12

Товарные фьючерсы, млрд. руб.

368,8

861,0

113,5

861,0

-

-

-

в % к объему товарных фьючерсов

100,00

100,00

-

-

-

1

2

3

4

5

6

7

8

в % к объему контрактов

2,11

3,39

Процентные фьючерсы, млрд. руб.

9,5

50,1

427,4

22,6

27,5

-

-

в % к объему процентных фьючерсов

100,00

45,11

54,89

-

-

в % к объему контрактов

0,06

0,21

В том числе,  млрд. руб.:

на краткосрочные процентные ставки (MosPrime)

9,5

30,5

221,1

7,9

22,6

-

-

на долгосрочные процентные ставки (корзины ОФЗ)

-

19,6

-

-

14,6

4,9

-

Опционы, млрд. руб.

891,3

1936,3

117,2

1963,3

-

-

-

в % к объему опционов

100,00

100,00

-

-

-

в % к объему контрактов

5,09

7,63

В том числе,  млрд. руб.:

Фондовые

863,2

1918,9

122,3

1918,9

-

-

-

Валютные

23,6

11,9

- 49,6

11,9

-

-

-

Товарные

4,4

5,5

25,0

-

-

-

Всего, млрд. руб.

17481,7

25387,1

45,2

24686,6

199,2

403,5

97,8

в % к объему контрактов

100,0

100,00

97,24

0,78

1,59

0,39

В течение 2011 г. на всех сегментах биржевого рынка ПФИ наблюдался положительный прирост [3,4]. Самый высокий спрос участников срочного рынка наблюдался на процентные фьючерсы (темп прироста 427,4%), что вызвано увеличением объема торгов фьючерсами на краткосрочную процентную ставку, а также введением в обращение фьючерсов на корзины ОФЗ, которые предоставляют новые возможности хеджирования процентного риска при изменениях долгосрочной процентной ставки на долговом рынке.

Динамично рос сегмент товарных фьючерсов, темп прироста которого за первое полугодие  2011 г. составил 113,5%,  однако доля этого сегмента -

только 3,39% объема биржевых торгов ПФИ. Причем традиционно самыми ликвидными товарными контрактами являлись фьючерсы на нефть сорта «Брент» и драгоценные металлы. Востребованность нефтяных фьючерсов определяется возможностью хеджировать риски изменения цен нефти в будущем, а также играть на разнице цен на различные сорта нефти.

Наиболее крупным на российском рынке остается сегмент фондовых фьючерсов (75,7% срочных биржевых контрактов за первое полугодие 2011 г.), в котором доминируют фьючерсы на индекс РТС. В 2009-2010 гг. этот сегмент был представлен только контрактами на фондовые индексы и акции российских эмитентов (сделки по фьючерсам на облигации не заключались). 

В первом полугодии 2011 г. удельный вес операций с валютными фьючерсами сократился  и составил 13,12% объема срочных биржевых контрактов (18,35% - во втором полугодии 2010 г.). Структура сегмента валютных фьючерсов по инструментам во многом повторяет структуру текущего валютного рынка.

В 2010 г. и в  первом полугодии 2011 г. активность участников на рынке опционов продолжала восстанавливаться: объем торгов опционами увеличился за 2010 г. на 167,9%, а  за первую половину 2011 г.  – на  117,2%.  При этом удельный вес опционов в общем объеме торгов инструментами хотя увеличился до 7,63%, но не достиг докризисного уровня. Рост объема торгов опционами на фьючерсы был обеспечен за счет контрактов на индекс РТС, которые по-прежнему являются самыми ликвидными опционными контрактами.

Таким образом, итоги развития рынка ПФИ в 2010 г. были неоднозначными. Оборот биржевыми ПФИ существенно превысил докризисный уровень, но сохранилась низкая диверсификация по инструментам, были слабо востребованы процентные фьючерсы, широко представленные на развитых рынках (63,8% общего объема торгов NYSE Liffe за 2010 г. [6]). Развитие российского биржевого рынка ПФИ в 2011 г. характеризуется расширением спектра обращающихся инструментов и увеличением объема торгов. Однако востребованность большинства ПФИ остается невысокой, что проявилось в низких оборотах соответствующих сегментов рынка ПФИ по сравнению с рынками базовых активов [3-5], в то время как в мировой практике обороты рынка ПФИ, как правило, превышают обороты рынка базовых активов.

Список использованных источников

1. Информация о торгах. Фьючеры и опционы FORTS. - (http:// www.rts.ru/ru/forts/fortsresults.html).

2. Фьючерсы на ОФЗ. – (http://www.micex.ru/markets/futures/ stock_

3. Обзор финансового рынка. - (http:///www.cbr.ru/analytics/fin_r/fin_ mark_01-2011.pdf).

1.4. Состояние внутреннего финансового рынка в августе 2011 года. - (http:// www.cbr.ru/analytics/fin_r/fin_m/print.asp?file=1108_fin_m.htm).

5. Финансы России. – (http://www.gks.ru/bgd/regl/b10_51/IssWWW.exe/ Stg/06-4.htm.

6. Monthly statistics of NYSE Liffe. – (http://globalderivatives.nyx.com/ en/nyse-liffe/monthly-statistics?archive=this_year).

Банковский сектор экономики в посткризисный период: текущее состояние, задачи по преодолению негативных явлений Корпоративная среда корпорации и организация ее единой финансовой, инвестиционной и кредитной деятельности

Cборник научных статей
«Проблемы взаимодействия хозяйствующих субъектов реального сектора экономики России: финансово-экономический социально-политический, правовой и гуманитарный аспекты»,
СПб.: Институт бизнеса и права, 2011
© Институт бизнеса и права с 1994 года